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園林PPP板塊:二三季度“園林牛”可期

  • 文章來源:[ 轉載于:投資快報 ]
  • 添加時間:2017年5月2日
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   生態環保和特色小鎮打開園林發展邊界和高成長通道,且第四批PPP示范項目、經濟下行助推PPP加速、中報業績優異等多重催化,經歷調整后園林板塊布局正當時。

   宏觀看好行業高成長:生態環保及特色小鎮打開園林發展邊界,市場空間從五千億擴容到四萬億以上,PPP撬動效應下園林公司業績高爆發、高成長、可持續。1)美麗中國/生態環保從戰略走向落地,“水十條”、“土十條”出臺及環保督查全面推進,水生態治理/土壤治理/海綿城市等總規模超三萬億的市場迎來爆發;2)特色小鎮與新型城鎮化及扶貧工作掛鉤,戰略站位極高。2020年中央以及地方規劃建設特色小鎮總數達2000個以上,新增生態景觀及園林綠化需求萬億以上。

   中觀多重動力催化:第四批PPP示范項目出臺、GDP下行壓力促使PPP加速、中報業績優異等助推園林估值提升。1)截止2017年2月底,財政部入庫PPP項目總投資14.44萬億元,且目前財政部正在積極研究推出第四批PPP示范項目,園林公司PPP訂單有望持續爆發;2)2017年Q1國內消費乏力以及地產投資可能面臨下行,GDP下行壓力逐步顯現,穩經濟作用顯著的PPP將迎來風口;3)園林企業因PPP訂單加速落地而普遍業績靚麗,中報季即將來臨,棕櫚股份、文科園林等預告增速均50%以上,超強基本面支撐估值提升。

    微觀企業動力協同:園林公司員工持股、定增發行等事項逐漸落地,業績動力日益彰顯,助推市場情緒升溫。1)鐵漢生態推行約9億元員工持股計劃(1:2配資),已開始實施;2)東方園林擬推行15億元員工持股計劃(1:1.5配資),股東大會已通過;3)云投生態定增方案去年11月過會,拿批文在即;4)今年8月份內蒙古自治區成立70周年慶,蒙草生態主題性催化顯著;5)文科園林擬配股募資12億元,提升公司業績動力。

    園林公司在手訂單飽滿,2017年新增訂單持續爆發,業績高增長可持續性強。1)2016年重點園林公司業績增速均值120.34%(2017/18年業績預計增速均值115/47%),2017年Q1蒙草生態157%、美晨科技81%、東方園林47%,業績高增趨勢不改。2)2016年以來新簽訂單(億/不含協議)/訂單收入比:東方園林615/7.18、棕櫚股份152/3.88、鐵漢生態160/3.50、云投生態33/3.39、美尚生態24/2.30、蒙草生態53/1.86、文科園林26/1.72、美晨科技50/1.69,訂單收入比均值3.19左右;3)2017年以來鐵漢生態/棕櫚股份/東方園林等園林PPP龍頭新簽訂單均增長1倍以上,其中鐵漢生態增長近5倍,訂單持續爆發趨勢彰顯。

    宏觀長期邏輯強化,中觀多重催化不斷,微觀企業動力提升多重動力共振,最看好有超強基本面支撐的園林PPP板塊,二三季度“園林牛”可期,類似今年一季度的雄安新區、一帶一路等重磅行情。重點推薦園林“八大金剛”組合:鐵漢生態(首推)、棕櫚股份(首推)、東方園林(首推)、美晨科技、蒙草生態、文科園林、云投生態、美尚生態。

百人牛牛